保護主義與綠色鋼鐵交織動蕩的2025年

拜登政府阻止日本制鐵收購美國鋼鐵公司的決定，疊加特朗普重返白宮，加劇了鐵礦石與鋼鐵行業(yè)的地緣政治風(fēng)險。全球鋼鐵業(yè)正步入以經(jīng)濟民族主義為標(biāo)志的新時代，其特點是貿(mào)易保護政策和政府干預(yù)。

盡管2024年以綠色鋼鐵倡議和歐盟的碳邊境調(diào)整機制（CBAM）為主旋律，但2025年初已顯現(xiàn)貿(mào)易壁壘激增、產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)向及供應(yīng)鏈中斷的趨勢。

鋼鐵業(yè)處于全球貿(mào)易與地緣政治的核心，供應(yīng)鏈從巴西、澳大利亞和幾內(nèi)亞的鐵礦石生產(chǎn)商延伸至中國的高爐以及美歐的電弧爐（EAF）。隨著各國爭奪鋼鐵生產(chǎn)主導(dǎo)權(quán)，價格波動、需求起伏與供應(yīng)鏈限制正成為行業(yè)參與者的主要挑戰(zhàn)。

美歐貿(mào)易壁壘重塑全球鋼鐵供應(yīng)鏈

美國鋼鐵業(yè)對保護主義政策高度敏感，華盛頓近期舉措顯示其正在收緊貿(mào)易限制：

■拜登政府否決美國鋼鐵與日本制鐵的并購案，釋放出更廣泛的“買美國貨”政策信號，抑制外資進入美國鋼鐵業(yè)。

■特朗普還威脅對墨西哥和加拿大鋼鐵加征25%關(guān)稅，盡管存在美墨加協(xié)定（USMCA），此舉可能加劇北美貿(mào)易摩擦。

■特朗普再度當(dāng)選可能擴大232條款鋼鐵關(guān)稅，推高價格并引發(fā)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。

盡管巴西鐵礦石尚未被直接加稅，但特朗普暗示可能對金磚國家采取廣泛經(jīng)濟措施，尤其是若這些國家在貿(mào)易中弱化美元地位。

歐盟延長鋼鐵關(guān)稅至2026年

大西洋彼岸，歐盟已將其鋼鐵保障措施延長至2026年，對超出配額的進口鋼鐵維持25%關(guān)稅。但該政策主要針對成品鋼材，而非鐵礦石原材料——后者2024年進口量反而增長2.3%。

持續(xù)的俄烏戰(zhàn)爭也擾亂了鐵礦石貿(mào)易路線：

■據(jù)GMK中心數(shù)據(jù)，俄羅斯對歐盟的鐵礦石出口在2024年暴跌88.2%。

■中國目前接收俄羅斯90%的鐵礦石出口，進一步鞏固其在全球原材料供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢地位。

綠色鋼鐵革命推升高品位鐵礦石需求

在貿(mào)易壁壘重塑供應(yīng)鏈的同時，鋼鐵業(yè)還面臨另一重大轉(zhuǎn)型——脫碳。

低碳鋼鐵生產(chǎn)的迫切需求推升了對高純度鐵礦石的需求，尤其是用于氫能煉鋼的直接還原（DR）級鐵礦石。由于DR級鐵礦石僅占全球供應(yīng)量的5%，對高品質(zhì)資源的爭奪日趨激烈。

CBAM對全球鋼鐵市場的影響

歐盟的碳邊境調(diào)整機制（CBAM）將于2026年全面生效，將增加高碳鋼成本，推動對以下綠色技術(shù)的投資：

■氫基直接還原鐵（DRI）生產(chǎn)

■碳捕捉技術(shù)

據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測，到2034年，CBAM相關(guān)成本將使印度鋼價上漲56%、中國鋼價上漲49%，迫使兩國加速轉(zhuǎn)向綠色鋼鐵。

高品位鐵礦石開采的新投資

DR級鐵礦石需求激增，推動全球多個關(guān)鍵采礦項目獲得數(shù)十億美元投資：

■巴西淡水河谷投資27億美元擴建S11D項目，計劃2028年前新增3000萬噸DR級鐵礦石年產(chǎn)能。

■幾內(nèi)亞西芒杜項目獲中國支持，2025年起年供應(yīng)量將達1.2億噸，占2030年全球需求的4%，但政局動蕩與基建短板帶來風(fēng)險。

■哈薩克斯坦憑借豐富磁鐵礦儲備或成潛在DR級供應(yīng)商，但中國投資意愿尚不明朗。

■力拓與寶武鋼鐵（澳大利亞）合作開發(fā)西澳Range項目，目標(biāo)2025年實現(xiàn)2500萬噸年產(chǎn)量，盡管中澳地緣摩擦持續(xù)。

中國對巴西、幾內(nèi)亞和哈薩克斯坦的戰(zhàn)略投資凸顯其確保關(guān)鍵原材料的“安全優(yōu)先”策略。新成立的中國礦產(chǎn)資源集團進一步集中鐵礦石采購權(quán)，增強對全球市場的定價掌控力。

鐵礦石會成為新“關(guān)鍵礦產(chǎn)”嗎？

隨著鐵礦石供應(yīng)風(fēng)險上升，多國政府正將其列為戰(zhàn)略資源：

■英國于2024年將鐵礦石劃為關(guān)鍵礦產(chǎn)，理由為地緣不確定性。

■加拿大將高純度鐵礦石納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，以保護本土鋼鐵供應(yīng)鏈。

■美國尚未跟進，因其鋼鐵業(yè)更依賴廢鋼回收而非原礦。但高品位礦石競爭可能促使政策轉(zhuǎn)向。

盡管電弧爐廢鋼回收增加， DR級鐵礦石需求依然強勁。直接還原鐵（DRI）和熱壓塊鐵（HBI）與廢鋼生產(chǎn)形成互補，確保高純度鐵礦石需求長期存在。

展望：美國鋼鐵與鐵礦石的動蕩未來

在地緣緊張升級背景下，美國鋼鐵業(yè)與全球鐵礦石市場面臨日益復(fù)雜的保護主義環(huán)境。關(guān)鍵趨勢包括：

■特朗普第二任期下的鋼鐵關(guān)稅與投資限制或沖擊北美貿(mào)易。

■歐盟CBAM迫使鋼企選擇脫碳或退出市場。

■中國通過鐵礦石投資加強全球供應(yīng)鏈控制權(quán)。

對投資者、政策制定者與行業(yè)領(lǐng)袖而言，適應(yīng)這一變動的貿(mào)易格局至關(guān)重要。唯有能應(yīng)對供應(yīng)鏈中斷、法規(guī)演變與脫碳壓力的參與者，方能在未來占據(jù)優(yōu)勢。

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